两个月平均涨幅超55%！并购重组或带来基本面利好

　随着鼓励政策的接连出台，近期披露并购重组预案的公告愈发密集，且相关公司在资本市场备受追捧，“924”以来，两个月的时间里相关概念股平均涨幅超过了55%，且诞生了14只翻倍股。

　　有基金经理认为，并购重组或将带来基本面的利好：通常企业通过并购有较高技术含量和创新能力，但尚未实现盈利的公司，能够快速掌握关键技术，完成横向拓展。另一方面，龙头企业作为并购重组市场的主力军，有望通过并购整合向平台化方向发展，优化产业链一体化水平，从而提升整体竞争力，强化行业地位。从行业提升集中度来看，并购重组或可改善市场秩序、促进产业转型升级。

　　“硬科技”占据并购潮C位

　　8月末，双成药业宣布跨界芯片领域，9月10日晚间披露并购重组交易预案，并于9月11日恢复交易。从此该公司开始了连续涨停，27天内走出24个涨停盘，从年内更低3.67元一度涨至超过40元，成为年内主板上市公司唯一的“十倍股”。

　　数据统计，年内共有113家上市公司披露了资产重组事件，近日还有上海电影、 吉峰科技、隧道股份、楚天高速等十多家上市公司披露相关公告。此轮并购潮主要聚焦“硬科技”，在并购方向上有明显倾斜，且更加强调产业链上下游整合，资本市场服务“硬科技”创新性发展新质生产力是内在逻辑。有研报表示，其中，机械设备、汽车、电子和医药生物等科技行业，以及细分领域较多且竞争压力大的基础化工、电力设备等行业是A股并购重组的“主战场”。

　　华商数字经济混合基金经理刘力认为：总结来看，之一，本轮并购重组在方向上更加注重“硬科技”领域、更加关注新质生产力。一方面，“科创板八条”提出，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业；另一方面，“并购六条”明确，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。

　　第二，政策导向与市场化交易相结合，监管层不断完善保障和支持措施，促进了并购重组市场的活力和效率。在市场化交易的过程中，监管层不断完善保障和支持措施，例如建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率等。

　　第三，并购重组模式的创新，主要体现在支持跨界并购，如“并购六条”明确支持开展基于转型升级等目标的跨行业并购。

　　或将带来基本面利好

　　除了前述双成药业的“十倍股”以外，近期沾上并购重组概念的个股均连续大涨。Wind分类下“并购预案”概念里，9月23日至今已有松发股份、银之杰、光智科技、南京化纤4只个股涨幅超过2倍，还有远达环保、华夏幸福、荣科科技等10只翻倍股，指数内百余只个股近两个月以来平均涨幅高达55%。

　　刘力表示，从企业外延式增长来看，一方面，并购重组是上市公司进一步转型升级、寻求第二增长曲线的重要方式。通常企业通过并购有较高技术含量和创新能力，但尚未实现盈利的公司，能够快速掌握关键技术，完成横向拓展。另一方面，龙头企业作为并购重组市场的主力军，有望通过并购整合向平台化方向发展，优化产业链一体化水平，从而提升整体竞争力，强化行业地位。从行业提升集中度来看，并购重组或可改善市场秩序、促进产业转型升级。

　　“现阶段，凭借着更强的资源整合能力、更充裕的资金体量和逐步完善的考核体制机制，央国企并购重组趋势或将步入新阶段，国有资本改革也或将迎来新的战略机遇期。在并购竞买方层面，可关注具备资产证券化空间、高资金充裕度或负债空间和并购重组历史经验的央企集团；在并购动机层面，可关注主营主业调整、同业竞争问题解决和并购预期兑现三条主线；在并购标的方面，可关注战略性新兴产业和未来产业各领域绩优或尚处困境的潜力上市公司。”刘力认为。

　　并购重组将继续活跃

　　政策方面的利好仍在继续：北京证监局11月27日与北京市委金融办联合举办北京辖区并购重组座谈会。本次座谈会圆满实现了三个目标：一是搭建对接平台；二是互学互鉴经验；三是引导规范交易。

　　此外，11月27日，深圳“并购14条”终于与公众见面。即日起，深圳市委金融办就《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025—2027）（公开征求意见稿）》公开征求意见，有关单位和各界人士可在2024年12月8日前提出意见。

　　有公募基金表示，未来并购重组市场的发展或将受到多方面因素的影响，包括政策环境、市场环境以及产业趋势等。预计未来并购重组市场在政策的支持下或将持续活跃，科技行业的并购活动可能成为常态，央国企重组以及跨行业并购也或将变得更加频繁。

　　从政策面看，摩根基金认为，9月政治局会议政策转向信号明确，预期政策暖风仍将持续出台，未来财政货币双宽松对冲负面预期的确定性较高，经济基本面可望持续改善，政策引导的并购重组题材值得关注。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺表示，并购重组对中国资本市场发展带来积极作用和影响一是提升资源配置效率，促进资本市场高质量发展。企业也可以通过并购重组实现间接上市，进一步增强资本市场的活跃度。二是当前IPO节奏放缓的背景下，并购重组能够发挥投融资功能，将成为资本退出的重要渠道。

　　但《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》的行动方案也提出，需加强对并购重组活动的风险监测，在并购重组推进过程中加强对税务、财务、信息披露等方面的合规性审查，对并购标的、并购价格与真实性进行审慎把关，加大对上市公司投资者的保护力度。倡导在资产债务稳健的前提下开展并购重组，避免上市公司盲目扩张、违规并购。加大对并购重组过程中违法违规行为的惩戒力度，维护金融安全与社会稳定。

　　刘力认为，并购重组在助力企业外延扩张的同时也需注意一些风险，比如：企业脱离主业导致的经营风险和监管风险、企业过度融资与经营投机化的风险、并购竞买方面临收购标的经营不善导致的商誉减值风险等。因此监管层在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，也会引导上市公司在并购重组中树立正确的发展观和风险意识。